作者/《壹财信》晓婧
自从去年秋天Kendall Jenner与 Bella Hadid首度同框为ochirly拍大片以来，不少粉丝就投来关切的目光。
引人注目的不只是两位国际超模，ochirly所属公司赫基（中国）集团股份有限公司（以下简称“赫基股份”）选择冲击上市。
而聚光灯的背后也有阴影，赫基股份近年来营收增速放缓，盈利能力开倒车，拟募资18.39亿元投资建设的募投项目，“钱”途的预期似乎又太过于乐观。更不乐观的是，赫基股份近年来产品质量也频频曝出问题，公司品牌价值迎来大考。
盈利“天花板”显现
募投项目“钱”途过于乐观？
赫基股份是一家以消费者为导向的时尚品牌运营管理集团，公司目前拥有 ochirly、Five Plus、TRENDIANO、COVEN GARDEN 等自创品牌，收购并在全球运营 MISS SIXTY等国际品牌，通过合资方式在中国运营 Superdry、 DENHAM 等国际品牌。
2012年，赫基股份更是搭上知名奢侈品企业LVMH集团的顺风车一路高走，截至2017年12月31日，总资产达52.98亿。
此番上市计划，赫基股份显然是有备而来。
《壹财信》注意到，2014-2017年，赫基股份实现的营业收入分别为58.03亿元、60.96亿元、64.46亿元和65.90亿元，2015-2017年同比分别增长了5.05%、5.74%、2.24%；同期对应净利润分别为11.44亿元、11.26亿元、11.53亿元和9.61亿元，2015-2017年净利润同比增长率分别为-1.6%、2.42%、-16.66%。
显而易见，赫基股份营业收入增速放缓，净利润甚至步入负增长的尴尬境地。然而，其出现的问题还不止于此。
2014-2017年，公司直营模式收入分别为22.41亿元、23.65亿元、26.94元和29.43亿元，占公司主营业务收入之比分别为39.15%、42.12%和45.14%。
可见，直营模式占据赫基股份收入的半壁江山。
招股书中显示，赫基股份此次计划募集资金18.39亿元用于营销网络建设项目。该项目拟采用购置和租赁方式，在全国多个一、二线城市进行营销网络布局，即直营门店的建设，计划建设6家体验中心和350家标准店。
赫基股份称，在本次募投项目完成之后，每年将新增销售收入24.33亿元，利润总额5.89亿元。
《壹财信》在赫基股份招股书中发现，2015-2017年，赫基股份各期末直营店铺数量分别为765家、898家、1,034家、1,184家。
值得注意的是，赫基股份在2017年1,184家的门店实现了65.9亿元收入，新开356家门店，欲新增24.33亿元的销售收入。近年来，赫基股份营收增速放缓，盈利能力开倒车，对于募投项目“钱”途的预期，是否太过于乐观？
产品质量问题频出
品牌价值迎来大考
更不乐观的是，赫基股份近年来产品质量也频频曝出问题。
2010年3月15日，上海市质量技术监督局曾公布一批质量监督抽查不合格产品名单，其中赫基股份的关联企业生产的Ochirly品牌千鸟格长巾纤维含量、耐水色牢度、耐汗渍色牢度等质量问题严重。
2013年2月17日，北京消费者协会公布了41种休闲服装比较实验结果，不达标的样品占36.6%。其中，欧时力被查出剥离强度不合格的低级质量错误。
2018年3月15日，安徽省工商局官网通报流通领域服装质量抽查检验情况，欧时力的姐妹品牌“FivePlus”因为PH值不达标“榜上有名”。
2018年6月11日，广东省质量技术监督局发布的《2018年广东省休闲服装产品质量“双随机”专项监督抽查结果公告》中显示， “Fiveplus”出现不合格产品。
而赫基股份称公司根据《供应商准入（评核）流程》选择产品质量高、市场信誉好的加工厂作为外协生产商，可谓层层把关，只是这“把关质量”不敢恭维了。
