作者/晓婧，来源《壹财信》
在IPO发行常态化背景下，随着发审趋严，企业的上市之路俨然如同千军万马过独木桥。
6月26日，中国证监会发布消息称，当天两家企业上会，宁波永新光学股份有限公司（以下简称“永新光学”）审核通过，另外一家被否。
正可谓有人欢喜有人忧，但命运之神不会永远眷顾同一人，过会成功的永新光学能否笑到最后仍是个未知数。
行业代工厂？
科技不足“讲故事”
提到永新光学或许很多朋友不了解，但说到“嫦娥二号”，相信大家一定很熟悉，据永新光学总经理毛磊介绍，“嫦娥二号”从中国奔月卫星上遥望地球第一次拍摄高清视频所用的监视镜头正是永新光学所制造的。
据《壹财信》了解，永新光学专注于光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售，主要产品包括生物显微镜及工业显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学镜片及镜头。
招股书中显示，公司是国家高新技术企业，设有省级显微科学仪器研究院、博士后科研工作站，公司以产品品质为基础，得到了国内外客户的广泛认可，是新美亚、日本尼康、徕卡相机、等众多国际知名企业的供应商。
这其中最引人注目的当属Nikon Corporation了。Nikon Corporation不仅是永新光学的关键客户，同时还是该公司报告期内的主要供应商，且是核心原材料观察头、电源模块的唯一供应商，也即永新光学在向Nikon Corporation子公司南京尼康显微镜观察头、 LED 电器等部件的基础上，加工成显微镜、专业成像光学部组件等成品在返销给Nikon Corporation。
值得说明的是，南京尼康为公司的联营企业，永新光学的子公司南京永新持有其 25%股权、日本株式会社尼康持有其余75%股权。
在这一过程中永新光学充当了什么角色？一直以“高科技，重研发”为宣传噱头的永新光学是否仅仅是作为“行业代工厂”而存在？
《壹财信》注意到，2015-2017年，公司的营业收入分别为38425.06万元、42093.44万元和51388.81万元，2016-2017年分别同比增长9.55%和22.08%；同期对应的研发费用分别为2634.30万元、2545.78万元和3712.36万元，2016-2017年分别同比增长-3.36%和45.82%。
与连续增加的营业收入不同，永新光学的研发投入上演“过山车”。长此以往，永新光学利润中包含的“科技含量”还能留下多少？
同时，招股书显示，永新光学拥有 56 项专利，参与制订国家、行业标准 78 项，系行业质量标准的主导者。但根据三方数据，公司有25项专利因未缴年费而无效，可见公司研发成果的质量，与其所强调的“高科技”相去甚远。
据悉，本次股票发行成功后，永新光学将花6508万元用于研发中心建设项目，占募投总额的10.82%。前路漫漫，永新光学的“科技之旅”任重道远。
外销美国
中美贸易战设“路障”
永新光学前路漫漫，问题不仅于此，公司营收主要依赖境外，尤其是北美市场，而此又饱受国际贸易争端的干扰，未来不确定因素高企。
《壹财信》注意到，近年来，公司出口业务拓展顺利，为公司重要的利润来源。2015-2017年，公司产品出口收入分别为 22,141.03 万元、 25,422.40 万元和 32,381.64 万元，占主营业务收入的比例分别为 59.43%、 62.59%和 64.83%。
根据永新光学境外销售情况，公司境外销售第一大客户Sanmina Corporation2015-2017年销售金额分别为7714.26万元、10305.92万元和12516.13万元，占境外销售总额的比例分别为34.85%、40.54%和38.62，第二名客户2015-2017年的销售额分别为7.88%、7.55%和6.89%。
Sanmina Corporation（中文译名：新美亚）位于美国加州硅谷,是世界一流的电子产品制造商。永新光学主要向其销售条码扫描仪镜头、平面光学元件。
在中美贸易战白热化的当下，营收极大依赖出口美国的永新光学会否受到波及？
据《壹财信》了解，美国于当地时间7月6日00:01(北京时间6日12：01)起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。虽然贸易战第一批清单中没有光学器件，但在7月11日上午，美国政府公布的拟对华2000亿美元输美产品加征10%的关税清单中，我们看到了光学元件的身影。
加税规模在对应领域美国进口规模中占比高达53.7%，日益激烈的中美贸易战无疑会给永新光学带来极大的利益损失。
上述问题也引起了证监会的关注，要求永新光学补充说明公司直接及间接对美国客户销售的具体情况；2017年度及2018年1至4月发行人直接及间接销售到美国的产品中被纳入额外征收关税清单的产品金额、对应的业务收入、利润及占比; 美国对华贸易政策变化、中美贸易摩擦升级对发行人产品出口、经营状况及财务状况的具体影响。
前有中兴通讯之痛，后有美的集团、中国化工之殇，中美贸易战的威力不可谓不强大。在不容乐观的国际环境下，科技仍不足“讲故事”的永新光学能否笑到最后？
