12月26日，国家发改委、证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（下称《通知》）。这是两大部委首次联手发文推动PPP项目的资产证券化。
这是国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化。业内人士表示，此举对盘活PPP项目存量资产，提高PPP项目资产流动性，更好地吸引社会资本参与PPP项目建设，推动我国PPP模式持续健康发展具有重要意义。
明确PPP项目范围
《通知》要求，各省级发展改革部门应大力推动传统基础设施领域PPP项目资产证券化，明确重点推动资产证券化的PPP项目范围，优先鼓励符合国家发展战略的PPP项目开展资产证券化，积极做好PPP项目管理和配合资产证券化尽职调查等工作。
在明确重点推动资产证券化的PPP项目范围方面，重点推动符合下列条件的PPP项目在上海证券交易所、深圳证券交易所开展资产证券化融资：一是项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序，并签订规范有效的PPP项目合同，政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅；二是项目工程建设质量符合相关标准，能持续安全稳定运营，项目履约能力较强；三是项目已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制并已产生持续、稳定的现金流；四是原始权益人信用稳健，内部控制制度健全，具有持续经营能力，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。
多项举措利好PPP项目
《通知》称，资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一，对盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。
《通知》要求，各省级发改委于2017年2月8日前，推荐1~3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，正式行文报送国家发改委。证监会将在产品审核环节开辟“绿色通道”，由交易所及协会建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道，专人专岗负责。
为了让更多资金参与，发改委与证监会还将引入城镇化建设基金、基础设施投资基金、产业投资基金、不动产基金，以及证券投资基金、证券资产管理产品等各类市场资金参与PPP资产证券化产品。
多位市场人士均表示，现阶段，社会投资者对PPP项目的参与热情有限，其中一个重要原因即：PPP项目周期较长，通常可长达10年-30年，过长的投资周期，这令社会投资人望而却步。
中国国际经济咨询有限公司PPP事业部副总经理唐宪伟表示，对接资产证券化工具后，只要PPP项目运营符合要求，理论上2年后，社会资本方就有可能可以退出，这将大幅提高社会资本的资金使用效率。从已有的PPP项目经验来看，过去“民间资本进入后，需要十几年，甚至更长时间才能退出；资产证券化则有望大幅缩短这一期限”。
唐宪伟称，PPP项目资产证券化融资，将在一定程度上成为银行贷款的替代品，也相当于间接推动利率的市场化。
两部委联手严把关
规则的最终作用在于实施。《通知》发布后，中国证监会和国家发改委将建立完善沟通协作机制，协调相关单位明确工作流程，完善工作机制，并共同培育和积极引进多元化投资者，切实落实好《通知》要求。
此次国家发改委与证监会联手发文，在《通知》中相对清晰地规定了彼此的义务范围。有监管层内部人士表示，两部委也希望通过监管合作，推动PPP实施的公开化、透明化、规范化，同时，充分利用资本市场的影响力，推动PPP建设进入市场化轨道，并进行有效监督，降低市场风险。
从基本分工来看，发改委负责项目筛选、推荐、辅导，并负责监督项目实施方严格执行PPP项目合同，保障项目实施质量，履行资产证券化法律文件约定的基础资产移交与隔离、现金流归集、信息披露、提供增信措施等相关义务，并配合中介机构做好PPP项目资产证券化业务尽职调查。
证监会系统机构负责审核、备案、后续监督，并负责监督中介机构切实履行管理人职责，强化内部风控与风险管理基础上提高执业质量和服务能力，引导市场主体建立合规风控体系，配合发改委加大业务宣传和培训，普及规则及监管知识，推动各方建立合规、风控与管理体系。
两部委将联手推进各类投资基金发展，促进投资者多元化。其中，证监会将“研究推出主要投资于资产支持证券的证券投资基金，并会同国家发改委及有关部门共同推动不动产投资信托基金(REITs)”。
此外，发改委还将与证监会建立沟通协调机制，保证及时共享PPP项目信息，协调解决资产证券化过程中的问题与困难。（责编：付颢琬）
