对新三板而言，上周最大的新闻就是含有大量三类股东的新三板企业文灿股份A股顺利过会。
据统计，目前新三板合计有526家挂牌企业接受上市辅导，637家挂牌企业申报IPO，其中辅导备案登记受理463家，已反馈56家，已预披露更新33家，终止审查75家。大量的优质企业其实都已经在去A股的路上。
文灿股份2015年9月定向增发时，引入了近10家三类股东。此次过会，其中公募基金公司九泰基金有五只专户产品也顺利通过。啃哥认为，这次过会是新三板三类股东里程碑式的事件，带来非常积极的信号。
什么样的三类股东可以通过证监会审查？啃哥认为需要满足四点：
1）不能是含有杠杆产品。所有基金出资人必须权利义务一致。绝对不能存在优先劣后级产品，避免基金不稳定。
2）不能存在超过二层的层层嵌套问题。也就是三类股东出资人再含有三类股东是可以的，但是超过二层就不再允许。
3）不能在三类股东中出现资金池的情况。出资人不是自然人，而是某个大的资产管理计划，或者信托计划，这样无法最终看清楚出资人是谁。往往某个资金池以固定收益融资几百亿，再拿其中一部分投资股权。会带来巨大的系统性风险。
4）三类股东的存续期必须能够涵盖上市直至锁定期结束。往往三类股东大部分都是2015年新三板高点时发行的，存续期限3年居多，到2018年大部分都将到期。如果企业A股过会了，基金还会有至少12个月的禁售期。那么，基金存续期就必须超过3年。这种情况下，三类股东必须和出资人签署补充协议，确保不会提前清盘。
另外市场有一些误解，啃哥在此澄清：三类股东穿透后人数没有过多限制要求。此次文灿股份三类股东，穿透后超过400人，不影响企业A股过会。同时，所有出资人必须逐一核查，签署承诺函，承诺不存在代持、利益输送等特殊关联关系。
只要三类股东满足上述条件，持股比例又不是过高的情况下，啃哥认为，未来将都大概率可以A股过会。这个案例的出现更预示着，新三板与A股的对接其实正在进行中。这意味着更多的新的三类股东敢投新三板企业了，也意味着新三板优质企业可以更快，更好地登陆A股市场。
