新三板游戏公司定增规模远超市场平均水平，2017 年整体静态估值达34.87 倍（1）新三板游戏行业单次定增规模远超行业平均水平。2015 年至2017 年新三板游戏行业118 家企业中共有52 家企业完成79 次定增，共募集资金67.51 亿元，平均募资额达8545.77 万元，远超新三板4,650.15 万元的均值。（2）实施定增游戏企业平均营收为1.20 亿元，平均归母净利润为2,204.45 万元。近七成定增有机构投资者参与，2017 年投后静态估值达34.87 倍。耗时方面，新三板游戏行业整体定增平均耗时约为94 天。三家新三板游戏公司向上市公司定增，平均融资额高达9.20 亿元（1）上市公司成为新三板游戏企业定增重要参与方，单次投资规模远超一般投资者，其中华谊兄弟19 亿元参与英雄互娱定增、东方明珠5.61 亿元参与盖娅互娱定增分别排在新三板游戏公司融资规模的第一和第三位。（2）英雄互娱、盖娅互娱及心动网络（子公司易玩网络）三家新三板游戏公司分别向上市公司定增融资，平均接受上市公司投资额高达9.20 亿元。其中英雄互娱向华谊兄弟增发募资19 亿元，盖娅互娱获得东方明珠5.61 亿元融资，心动网络分别向游族网络和三七互娱定增融资1 亿元，心动网络子公司易玩网络（Taptap）分别向上市公司吉比特和飞鱼科技募资5000 万元。（3）爱酷游和墨麟股份多次成为上市公司并购标的。爱酷游先后分别与壹桥股份、深圳惠程签署股权转让协议；墨麟股份被卧龙地产并购未果，而墨麟股份子公司上海墨鹍则分两次被三七互娱并购。典型案例：英雄互娱通过5 次定增累计募资26.03 亿元，助力公司实现跨越式发展（1）英雄互娱自2015 年6 月至今完成了5 次定增，共募得26.03 亿元，通过定增实现了快速挂牌新三板，同时引入了红杉资本、上海莉莉丝、华谊兄弟等战略投资者。（2）借力定增募资，公司完成了对《全名枪战》研发商畅游云端以及《全名枪战》、《一起来跳舞》发行商奇乐无限的全资收购，组建核心团队的同时获得代表性产品，在公司成立短短两年内实现了跨越式发展，目前市值高达132 亿元。风险提示：定增完成情况不达预期；游戏公司业绩波动风险。
