作者：七八点股权实验室
最近，周航与易道被舆论推到了风口浪尖，周航与大股东乐视开撕，这一系列事件背后，如何设计股权结构显得格外重要。
今天，我们一起读易到案例，看股权背后的人规则、钱规则与权规则。
根据工商查询，易到目前的股权结构如下：
合伙人的股权分配，关系到如何搭班子。虽然上图并不是易到在VIE离岸架构下最完整的股权结构，但从中还是可以看出，在创业团队中，周航一股独大，其他创业团队成员都是持股很小的创业小伙伴。易到并没有通过合伙人股权分配形成真正能力互补的创业班子。
对于易到的创业团队，周航是这样反思的：
我觉得易到在很长一段时间里，团队没有形成真正的合伙人文化。过去我们虽然有合伙人，但是合伙人的股权的比例比较小，沟通起来可能还是偏上下级的关系，没有真正的平等，对于重大决策是不利的。
公司真正需要的是背靠背的合伙人，一个人的公司是很危险的。如果你很英明、决策效率很高，别人都听你的，你可以快速带着公司一起往前走;但如果你做错了，可能半天都爬不出泥沼。
据公开资料统计，易到先后获得多轮融资，累计金额达数亿美元，多家机构看好易到的未来。2014上半年，共有六家投资机构找到周航，希望参与新一轮融资。如果全部接受，周航可以融到三亿多美金。但是周航拒绝了，觉得易到没必要拿股权去换那么多钱。
周航在后来的复盘时，对此也充满了懊悔：“各家都打价格战的时候，我们的做法是绝不参战，结果很惨痛。2014年，红杉资本的周逵找到我，跟我谈了3个小时，但我拒绝了红杉的投资。后来这个行业融的钱越来越多，不断加码，我们没跟上，也就错失了机会。”
2015年下半年，易到背负着1个月2000万的运营成本，几乎烧完了前一年拿到的融资，账面上的现金眼看着只能烧到年底，周航到处寻找投资人，资本寒冬降临。
周航说，自己虽然不愿回头审视过往，但如果有机会回到过去，他会提醒当时的自己，2014年拿融资时绝对不要手软，“易到后来在市场上的失败，就是从2014年没有拿融资开始的。”
易到早先有一个精心布局的股权架构：
一个战略投资者：携程；
多个不同阶段一流VC和PE：A轮投资方Morningside，B轮方DCM，从最有钱的主权基金GIC，到政府支持的宽带资本等都在其背后给予资本支持；
几乎所有投资机构的股权比例都持平在10%左右，易到通过管理层控制董事会，主导易到自己的发展。
对于早期这样的股权结构，周航很满意，公开表示：易到的董事会跟他们的关系十分融洽，从来未曾有过不少创业公司都有过的狗血争吵。
但这让周航满意的股权架构，却在补贴大战时，从优势变成了劣势，10%左右的股份比例让所有投资机构变成了小股东。虽然易到市场地位岌岌可危，但却没有人愿意在最危机的时候率先挺身而出。
由于缺乏投资股东们资金的支持，易到孤力难撑，只能因为粮草弹药不足，眼睁睁看着其他竞争对手通过补贴大战抢走用户，却无能为力。
2015年10月，周航以7亿美金的价格，将70%的股权“卖身”给乐视。公司的股权结构变为“管理层+携程+乐视”，乐视处在控股地位。
对于乐视控股，周航是这样看的：“外界说乐视占了便宜，但实际上，这已经是我们能谈下来的最好价码了。我们很高兴选择了乐视的控股，乐视对易到全力以赴的支持。如果不是控股，乐视怎么可能会倾囊相助?怎么可能会把你的事儿当作他自己的事儿?”
自控股易到后，乐视相继派出何毅任董事长，彭刚出任总裁，中高层不再对周航汇报工作。对外淡化周航创始人身份，在诸多对外场合以及和资本对接的重要时刻，不见周航踪影。2017年4月17日，周航发表公开声明，他已退出了易到的实际管理层角色。
在周航担任易到CEO期间，易到在高端用户群中一直保持良好的口碑，沉淀出一大批优质的忠实用户。周航退出后，易到深陷司机无法提现的信用与舆论危机。企业的基因，很大程度上是创始人的基因。创始人的离开，企业的基因与灵魂也随之重塑改变。
结 语
易到的发展现状与股权结构，是创始人周航在创业现实环境下一系列或主动或被动选择的结果，不能脱离公司的现实条件去设计公司的股权结构。但是，公司的股权结构背后链接着公司的团队搭建、利益分配与公司治理，包括公司控制权，牵一发而动全身。做好股权结构设计，才能保障公司基业常青。
来源：创业家（原标题：复盘易到：创业者可以学到的钱规则和权规则）
文章仅代表作者观点，不代表上游财经立场
