本周分析师们聚焦于分析中小创的深跌反弹，普遍认为金融监管政策在微妙变化，市场情绪有所回暖，但是系统性的风格切换远未到来，绩优是穿越调整的唯一主线。
海通证券：市场已在好转
海通证券荀玉根团队指出：①维持6月4日《再次开启多头思维》来乐观观点，金融监管政策在微妙变化，市场情绪正在回暖，中报将确认盈利保持较高增长、改革推进。②A股若纳入MSCI增量资金约607亿元，不入影响也不大，北上资金流入稳定，博弈成分不大，资金集中于一线龙头源于中长期配置。③保持多头思维，一九向三七扩散，持有一线蓝筹价值，看好二线价值成长和国改主题。
兴业证券：风格难切换，坚守绩优主线
兴业证券王德伦团队表示，近期创业板的上涨，是风险偏好修复叠加政策面利好下的跌深反弹。“6月事件性因素集中，市场预期悲观，利空落地后风险偏好将迎短期修复”；IPO节奏放缓+减持新规缓解了市场筹码供给压力，尤其利好受IPO和减持影响较大的小股票；以创业板为代表的小股票年初以来跌幅较深。因此，近期创业板在风险偏好提升叠加政策面利好下迎来跌深反弹。但是，系统性的风格切换远未到来，还需耐心等待。中长期，资产荒的谢幕将导致调整延续，绩优是穿越调整的唯一主线。
操作上，成长股进入“大分化”时代，重点关注其中具备稳定内生增长、估值已调整至合理区间的“真成长”。白马孕育、绩优价值：强监管+外资流入+内资抱团，内生增长稳定、现金流充裕的成熟期价值股的相对收益仍在。看好消费白马(医药消费、品牌家电&家居、品牌白酒)，技术白马(消费电子)。红旗招展，政策引领：大金融板块中首推券商板块(估值优势叠加监管收紧至相对极限).5月推荐大银行(五大行)和保险(四大保险)继续受益于金融业“供给侧改革”。黑马反转、供需改善：航空和机场、电解铝和氢氧化锂、钴。
安信证券：超跌反弹继续，结构偏向成长
安信证券陈果团队指出，当前反弹的本质是超跌反弹，反弹逻辑来自于六月流动性环境好于预期。反弹结构应该是前期跌幅较大的成长股板块，因此我们认为反弹期间中小创将跑赢主板，但这不代表漂亮50行情已经结束。我们倾向本轮成长股为主的反弹将持续数周，其终结可能是两个因素，一个是流动性环境包括央行公开市场操作与金融监管等再次释放趋紧信号，第二个是中报披露季，中小创业绩低于预期。综合来看，基本上我们认为中报预期行情现在已经展开，因此反弹到中报披露季很难持续，即使届时披露业绩不低于预期，反弹行情也会因预期兑现而后继乏力。
站在中期角度，我们也认为“漂亮50”的价值发现过程已经基本完成，A股投资者的下一个使命是挖掘今天业绩不那么漂亮，但明天业绩很可能更漂亮的公司，而这些公司的股价正是在当前严苛环境下(无论处在何种成长阶段，几乎都被要求用适用于成熟稳定企业估值的当期pe/g来衡量)最被压制与低估的，理论上一旦风险偏好与资金面环境改善，这也是未来给投资者回报最大的公司。
华泰证券：水位下降趋势已成
华泰证券戴康策略团队表示，5月M2同比增速大幅回落创历史新低，金融体系降低内部杠杆，货币乘数下行可能是M2回落的主要成因，信用转向中性偏紧正在得到验证。收益率曲线异常平坦化的非正常状态最终更可能以传导至长端利率上行为结束。纳入MSCI与否对A股短期影响有限。建议利用政策节奏缓和带来的反弹去伪存真“以龙为首”，除了一线龙头股的回调机会，挖掘细分领域市场关注度较低的龙头股。行业配置“三低一高”电子/商贸零售/稀有金属，主题继续推荐雄安。
投资策略上，戴康指出，A股水主沉浮估值承压，信用收紧是趋势，货币缓和是浪花，货币政策转向为时尚早，利率易上难下，极度平坦化的收益率曲线更可能通过长端利率回升来恢复。建议利用政策节奏缓和带来的反弹去伪存真“以龙为首”，除了一线龙头股的回调机会，挖掘细分领域市场关注度较低的龙头股。行业配置“三低一高”低流动性敏感度、低杠杆、低估值、高现金的“电商稀”组合：电子(环旭电子)、商贸(永辉超市)、稀有金属(盛和资源)+保险(中国太保)、银行(招商银行)。主题投资，继续推荐雄安主题，坚守龙头，唯新不破两条主线，“金创启深”组合(金隅股份/创业环保/启迪桑德/深圳华强).
招商证券：棋至中盘，该如何落子
招商证券张夏团队指出，随着银行监管自查临近结束，金融监管进入一段时间的真空期。6月11日，再次强调单纯的以大为美，以低估值为美的策略在当下已经完成了均值回归。在未来两个月业绩公告期，业绩估值性价比才是王道。
继续强烈建议投资者在未来一到两个月“放弃市值偏见，聚焦绩优成长，提高组合进攻，避免过度集中”“抓住年内最确定的一波吃饭行情”。这个时间节点，我们希望能够布局短中长期逻辑皆顺的板块，避免被套在半山腰后无法翻身。目前中国经济正逐步转向依靠消费驱动，且大众消费品业绩景气度持续改善，建议从品质消费，健康消费，娱乐消费，孩童消费，便捷消费等领域寻标的。此外，单纯从业绩角度，周期行业盈利超预期概率较大。我们建议关注部库存降至历史低位或者供给受限，未来产品价格有进一步提升空间的产品。建议关注钢铁，水泥，稀土，锌。
东北证券：A股纳入MSCI，影响步伐但不影响方向
东北证券陈亚龙团队指出，MSCI将在北京时间本周三上午宣布年度市场分类审议结果，这已经是MSCI第4次审议是否纳入A股，也将是本周市场关注的重要事件。MSCI在去年6月份解释为何未纳入A股时提及的理由主要涉及准入方面，包括QFII的流出限制、停牌影响、A股海外挂钩产品审批等问题。相比于去年，今年的变化来自2017年初MSCI提出的新建议，即只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，剔除部分两地上市H股以及停牌超过50天股票，涉及169只A股，但与宣布A股纳入MSCI所显示的接纳程度仍然存在差距，在此方案下涉及的指数资金配置规模在100亿美元左右。
从A股自身的运行节拍来看，我们也不建议给予MSCI是否纳入A股过高的影响权重，MSCI因素能够影响市场的步伐但不足以改变方向。回顾过去3次加入MSCI的经历，都未成为当时市场走势的重要影响因素：2014年6月没有加入MSCI，此后A股上行开启一轮牛市；2015年6月正值A股大幅波动，但纳入MSCI失败也并非导致大跌的原因；去年6月份MSCI纳入A股再次失败以及英国意外脱欧均未挡住A股上行步伐。市场当前正处于4月以来的调整尾声阶段，MSCI如果宣布纳入A股，有助于推动调整进程的加快，而如果MSCI纳入A股再次失败，也并不足以改变我们认为调整已处于尾声阶段的判断。
中泰证券：反弹窗口，关注周期和成长的中报行情
中泰证券表示，IPO发行节奏继续放缓，进一步消除市场对监管节奏的担忧，短期内成长和题材的机会或将优于上证50。
投资方向上，建议关注两方面机会，一是临近上市公司中期业绩发布期，年初至今，业绩有支撑但股价没有表现的品种值得关注，具体来看，化工、机械、电新等中游细分周期品和优质TMT个股值得关注；二是随着近期市场情绪恢复，题材股引致的赚钱效应明显加强，建议关注主题投资的机会，一方面本周MSCI分类评审，A股再次面临考验，相关个股关注度有望提升，另外近期国企改革催化较多，深圳、天津、山东、辽宁等地纷纷有新动作，而且尽管此前市场对国改的预期正在逐步兑现，但是目前很多国企的估值水平仍处在历史底部区域，国改概念也存在较强的估值修复动力，建议持续关注。
来源：东方财富网
