ST新梅(600732)的股价在恢复上市首日演绎“多翻空”逆转大戏之后，又连续5日震荡走低，从最高的10.77元到6月13日的6.56元，短短6个交易日，跌幅已经达到四成，远超多数股票的同期跌幅。
ST新梅股价重挫，表面上折射的是那些寄望于对“恢复上市股”短期炒作资金的折戟，而背后却可以反映出A股投资风向的变迁。倘若投资者不理会“恢复上市概念”，将视角重新放在与其他A股公司同一条水平线上，即从ST新梅公司的基本面来看，或许可以更为清晰地观察到，公司复盘当日买入究竟值不值。
首先，ST新梅并非与部分恢复上市股一样通过“卖壳”并注入优质资产来重返A股的，而是在控制权之争化解后努力盘活既有资产，改善持续经营能力，并为公司可持续经营提供了良好基础。这一方面使其具有了恢复上市的敲门砖；另一方面则淡化了公司的“壳价值”。此外，在公司暂停上市期间，监管层通过规范并购重组、限制重组融资、规范股东减持等组合拳给“炒壳”降温，即便公司因重新获得了上市公司牌照而再度拥有了一定的壳价值，这种壳价值也面临着较大的补跌风险。
其次，既然壳价值淡化了，那么公司房地产主营业务的成长性是否值得投资呢？从2017年一季报数据来看，ST新梅确实保持了较高的增长率，但是一方面整个地产行业正面临越来越明显的不确定性，另一方面ST新梅市盈率水平也并不算低，以28倍的PE在A股整个地产板块中位于44位(PE数值从小到大排列)。即便公司控股股东新达浦宏就恢复上市后3年内的业绩作了承诺，承诺每年扣非后净利润均较2016年度实现增长，并且3年增长幅度年均不低于10%，但前有招保万金龙头房企“挡路”，后有绿地控股、荣安地产等PE仅为10倍的房企“追击”，公司主营业务的投资价值并不具备优势。
因此，在这两种因素夹击下，在恢复上市首日，追高买入ST新梅风险实在不小。在对炒新、炒差和炒小的从严监管下，恢复上市的公司股票希望像过去那样吸引资金跟风的难度明显加大。
早在多年前，交易所在安排部分公司恢复上市之时，同时会发出警示，表示“当前广大中小投资者参与新股交易的投机和盲目跟风心理仍较为严重，参与炒新账户总体表现为亏损”，为投资者参与恢复上市股票的炒作敲警钟。
值得注意的是，*ST川化、*ST常林等前些年暂停上市的公司今年也陆续接到交易所受理股票恢复上市的申请，这些公司在2017年下半年重返A股市场的概率较大。同时，今年刚刚被暂停上市的*ST钒钛等公司也在不断为恢复上市采取的措施，以及公告有关工作的进展，明年或出现新一轮恢复上市小浪潮。在A股新生态下，这些公司能否续写此前“恢复上市股”的辉煌，还是重蹈ST新梅的覆辙，依然需要看公司自身的盈利能力和成长性这些硬指标。
来源：证券时报
